罗永浩债务之谜：为何越还越多？

罗永浩原本6个亿的债务，到目前为止居然还了8.24亿。本来以为真还传终于杀青了。没想到还有第二季。还有6个亿。

最近，罗永浩再度成为公众焦点。刚刚，老罗发表了一篇雄文-## “真还传”第二季 —— 从6亿到13亿

他不仅主动澄清了关于“真还传”还债金额的谣言，还在一片舆论喧嚣中坦率讲述了自己的还债历程。多年来，罗永浩在公众面前一直以诚实、彪悍的形象示人，然而随着网络上关于他还债的种种质疑声音再度出现，事情显然已经不再是简单的数字游戏。

从罗永浩披露的还债细节来看，这8.24亿元的还款金额中，不仅包括他直播带货赚来的现金，还有通过出售资产和转让知识产权所得的款项。

更令人瞩目的是这真还传第二季，新增的6个亿的债务是怎么来的。

原来锤子科技当年融资时，获得过国有资本的3个亿的借款和3个亿的投资。本来老罗计划，交个朋友上市后，用股权置换的方式，偿还国有资本的这笔钱。但因为各种原因，交个朋友最终在港股上市。作为债权方的国有资本，不方便持有香港地区的股份。老罗最后决定还是用现金来偿还。

老罗在文章中说到，按正常商业逻辑和法律，这6个亿中，3亿是债务，3亿是投资。既然是投资，就有赚有赔，否则就成了借款。但在我国，公众对“国有资本”有种朴素的情感，总觉得国有资本投资失败不是正常现象，而是“国有资产流失”，甚至被一些缺乏商业常识的人指责为“糟蹋民脂民膏”。

他为了避免给国有资本留下“历史污点”，主动承担了本不该由他个人承担的债务。

于是就有了新增6个亿的债务。

然而，即便如此努力，依然有部分网络舆论对罗永浩进行了恶意解读。有人质疑他还债的方式，认为他在搞“资本运作”；有人指责他“闷声发大财”，甚至暗示他还债金额有水分。老罗在文章中都做了一一回应。

我个人是非常佩服老罗这种勇于担当的精神的。在中国，像老萝这样，敢做敢当的企业家实在太稀缺了。有的人就说了，欠债还钱，天经地义。有什么值得吹捧的。

这句话说的没错。但老罗面对的不仅仅是还债这么简单。首先这个债务规模不仅庞大，而且其中很多都是资本明股实债，不合理的条款。

尤其是一家创业公司，在拿投资时，往往要签一个对赌协议。

这样资方就可以先把钱全部给创业团队，但如果创业团队达不成业绩，再把钱追回。资本方表面上是投资，但是用过这种对赌方式，创业团队成功了，我和你分享收益，创业团队失败了呢，你要把钱还给我。想把投资风险全部转嫁给创业者。这种方式在中国非常普遍，像当年的太子奶事件，就是创始人对赌失败，用自己手里的股份对投资人进行赔偿，从而失去企业控制权。据统计，2018年A股上市公司重大资产重组项目中，包含对赌条款的交易数量占比高达98%。

对赌在一定程度上可以保护投资人的利益，避免融资团队搞货不对版。但实际上，即使很多签了对赌协议的创业团队，会用各种方式逃避还债，有的甚至就当老赖。钱很难被追回。

而在美国无论是风险投资领域，还是上市公司并购，都没有这种对赌条款。他们用一种对价的方式。来控制投资风险。他跟对赌有一个关键的区别：对价条款中约定只向创业团队支付部分价款，后续只有项目达成业绩后，才能获得剩余款项。

对赌只在国内盛行的原因是，国内资本市场的资金相对于项目是比较稀缺的，买方话语权高，所以对赌才能大行其道。

最后再说回老罗，他本来可以通过破产等等多种方式，免去很多债务，但他却选择一条最难走的路，用真金白金去还债。