全球PC销售疲软，Windows下滑12%，微软的市值近18万亿，全靠OpenAI支撑？

近日，微软公布了 2023 年第四财季财报，与上一财年同期相比，总体数据都有所增长：

▶ 收入为 562 亿美元，同比增长 8%；

▶ 营业收入为 243 亿美元，增长 18%；

▶ 净收入为 201 亿美元，增长 20%；

▶ 每股摊薄收益 2.69 美元，同比增长 21%。

乍看之下，微软这一业绩好于去年同期，但从股价情况来看，其增速似乎未能达到投资者的预期：财报发布当天，微软股价在盘后交易中下跌近 4%。

你问下跌原因？实际上，微软早在财报中就给出了答案：一方面，AI 确实是这份财报的最大“功臣”，但同时也面临着成本、安全、商业化等巨大挑战；另一方面，Windows 和硬件设备收入已连续几个季度大幅下降。

PC 全球出货量持续下降，Windows 也卖不动了

在这份财报一连串的“增长数据”中，个人计算业务是微软第一个承认“营收下降”的部分：“个人计算业务的收入为 139 亿美元，同比下降了 4%。”其中，Windows OEM 收入下降 12%，设备收入也下降了 20%。

所谓 Windows OEM，即 PC 制造商向微软支付的在笔记本电脑和 PC 上安装 Windows 的费用，而设备则指 HoloLens、PC 配件和 Surface 等微软设备。

相较于 2022 财年，微软整个 2023 财年的 Windows 和设备收入都不理想，光是 Windows OEM 收入就已接连四个季度大幅下滑。对此，微软方面称，“这主要是受 PC 市场的影响”。

根据国际数据公司（IDC）7 月统计结果显示，2023 年第二季度全球 PC 出货量同比下降 13.4%——这已是连续第六个季度的数据下滑了。IDC 分析该现象背后的原因是：宏观经济不景气、消费者和商业部门需求疲软，以及 IT 预算从设备采购转移。

“迄今为止，没有一家 PC 生产商能幸免于市场带来的挑战。”IDC 指出，除了苹果和惠普外，所有主流公司的 PC 出货量在本季度都出现了两位数的下滑。另外，IDC 客户端设备追踪小组副总裁 Ryan Reith 也表示：“过去五年来，PC 行业所面临的过山车式的供需变化，极具挑战性。”

正如我们所知，2020 年和 2021 年受疫情影响，远程办公的兴起使 PC 一度供不应求。但随着近两年形势放缓，人们在逐渐恢复疫情前的工作和生活习惯，即通过多种设备共享计算需求。而如果非必要，相比 PC，消费者自然更偏爱智能手机的便捷。

伴随着全球 PC 出货量整体持续下滑，不仅微软的设备卖不动了，安装在 PC 上的 Windows 自然也就卖不动了。

此外，微软首席财务官 Amy Hood 还在财报电话会议上预告称，下个季度的情况可能会更糟：“基于整体 PC 市场，我们对产品组合进行了调整，将更专注于利润率较高的高端产品，但 2024 年第一财季设备营收的降幅仍可能会在 30% 左右。”

AI 爆火打破僵局，但商业化“道阻且难”

好在 ChatGPT 的突然爆火，打破了微软被 Windows 和设备收入持续“拉后腿”的局面。从 2023 年第四财季财报可以看出，目前微软围绕 AI 布局的业务线大体仍处于增长状态，当前其市值也高达 2.5 万亿美元（约 17.97 万亿人民币）。

例如，微软的搜索和新闻广告服务，其收入同比增长了 8%，这很大程度上是因为微软在必应中集成了 ChatGPT；另外，微软智能云部门营收为 240 亿美元，也同比增长了15%，而今年 3 月微软在全球版 Azure 服务中也上线了 Azure OpenAI 服务。

尽管如此，微软财报发布过后的股价下跌，似乎预示了一个情况：AI 爆火的“新鲜劲儿”过去后，如今资本市场对于 AI 前景的审视愈发谨慎了。

正如投资咨询公司 Laffer Tengler Investments 首席投资官 Nancy Tengler 曾说：“几乎所有人都认为，生成式 AI 将是未来几十年的关键所在，而我认为微软远远走在了其他人的前面。”——对比其他奔赴 AI 赛道的科技企业，微软在 AI 业务上最大的优势就是和 OpenAI 联手。

早在 2019 年，微软向 OpenAI 投资 10 亿美元后，双方就成为了长期合作伙伴。作为 OpenAI 的投资方，微软不仅可直接且独家套用其成熟的 AI 产品，今年 1 月还宣布将向 OpenAI 追加投资数十亿美元，旨在“拓展双方在 AI 超算和研究方面的合作，并致力于 AI 技术商业化”。

在这之后，微软为了平衡巨额的资本支出，确实在积极探索 AI 商业化的途径，例如针对 Windows、Microsoft 365 等产品推出 Copilot 功能等。但不论从用户反馈还是产品营收情况来看，微软的 AI 商业化进程不太理想：其加码 AI 投入的高昂成本，目前并没有收到应有的回报情况。

与此同时，伴随着时间推移，AI 热度也不复以往。例如上个月 ChatGPT 首次出现了访问数量下降的情况，有关 AI 道德安全方面的负面讨论也日益增多。

因此，微软 CEO 萨提亚 · 纳德拉在财报中也表示：“企业不仅要问如何，还应该要问多快才能应用下一代 AI，以安全、负责任的方式应对所面临的最大机遇和挑战。”

知名投资公司 Wedbush 分析师 Daniel Ives 曾说，AI 将是微软“巨大的黄金机会”。作为这场 AI 竞赛中的领跑者，微软能否把握住 AI 这个“黄金机会”，目前看来还有待观察，因为领跑也意味着势必会首当其冲，率先迎来更多挑战。对此，你是否有什么看法吗？

参考链接：

https://www.microsoft.com/en-us/investor/earnings/fy-2023-q4/

https://www.idc.com/getdoc.jsp?containerId=prUS51020623

https://www.theverge.com/2023/7/25/23807075/microsoft-q4-2023-earnings-revenue-profits-windows-xbox-gaming-surface

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