揭秘：大润发与阿里的商业风云变幻

永辉超市被名创优品收购后，又一老牌商超或被出售。大润发母公司高鑫零售近日发布公告，公司股份已于2024年9月27日上午9时39分起在香港联合交易所有限公司暂停止买卖，以待根据公司收购及合并守则发出载有公司内幕消息的公告。

高鑫零售拥有大润发和欧尚，市场占有率曾超过沃尔玛，是中国最大的零售商。此次公告明确提及收购及合并，屡次传出出售传闻的大润发是否真的要卖了，不免引发猜想。而作为持有高鑫零售约79%股份的大股东，阿里早已表态要对实体零售“断舍离”。阿里放手后，谁将接手大润发？有消息称，包括德弘和高瓴资本在内的潜在收购者考虑收购。

曾是“超市之王”，后因业态老化而闭店

大润发有属于自己的时代，创造过连续19年不关店的战绩，是中国零售业的传奇，被称为“商超神话”。其由润泰集团创立于1996年，1998年在上海开设第一家分店，与家乐福、沃尔玛等商超巨头展开较量。

执掌大润发的是黄明端。因读书时认识了润泰集团的少东家，毕业后进入润泰纺织，一路做到总经理。当润泰因金融危机而宣布转战大卖场，“不懂零售”的他被任命为总经理并进入零售业。

在黄明端的带领下，凭借对本土市场的深刻理解，大润发走向辉煌。据中国连锁经营协会统计，从1997年到2016年，大润发的销售规模从1999年的240亿元快速增长至930亿元，门店数量扩张到368家。

值得关注的是，2010年，大润发销售额首次超越家乐福和沃尔玛，成为“超市之王”；2011年，高鑫零售登陆港交所，高峰时期市值一度高达1278亿港元，一跃成为中国最大零售商。

每个业态都有一定生命周期，随着消费习惯改变和电商冲击等因素影响，大卖场业态在高速增长十多年后逐渐老化，大润发也开始走下坡路。自2016年开始，大润发不断传出闭店消息。

阿里接手仍未改变困局 大润发或被出售

深陷转型困境的大润发迎来了热衷“新零售”的阿里。2017年11月，阿里宣布投入224亿港元，直接和间接持有高鑫零售36.16%的股份。2020年，阿里再次增资，直接和间接持有72%的股权，全面控制高鑫零售。

高鑫零售成为阿里的“新零售试验田”。阿里特意从内部挑选出有快消工作经验的林小海，接棒黄明端成为高鑫零售CEO。任职期间，他提出“多业态全渠道”战略，通过数字化和组织创新，完成生鲜自营化的供应链能力建设。截至目前，高鑫零售旗下拥有大润发、大润发Super、M会员店三个主力业态品牌。

阿里的数字化改造并不成功。从2018年高鑫零售营收下滑1%开始，2021财年同比下降29.3%、2022财年同比下滑5.3%、2023财年同比下降5.1%。2023财年虽扭亏为盈，净利润7800万元。但到了2024财年，高鑫零售急转直下，亏损16.68亿元。这也是其上市以来最大规模的亏损。

截至今年3月31日，高鑫零售共有472家大卖场、32家中型超市及三家M会员店。此外，财报显示，新财年还将开设四家会员店。而2024财年，高鑫零售关闭了20家大卖场。

闭店、亏损之下，大润发多次传出出售的消息。今年3月，有消息称“阿里将大润发卖给中粮”。后大润发虽否认，但聚焦主业的阿里明确表示“要逐步退出非核心的实体零售”。

紧接着，3月26日晚间，高鑫零售发布公告，林小海辞任执行董事兼首席执行官，原高鑫零售子公司欧尚高管沈辉接任。阿里系高管的退出，让大润发被卖的可能性增加。

此外，2025财年第一季度财报会上，阿里高管再次强调聚焦电商和云计算两大主业之外，提出大部分业务在保持产品竞争力的前提下，提高商业化能力的优先级。

外部退出非核心资产，内部要求各业务在一定时间内实现盈亏平衡，阿里对拖累财报的大润发将果断做出取舍。有消息称，包括德弘资本和高瓴资本在内的潜在收购者考虑收购大润发。后者收购了“中国鞋王”百丽，将从运动业务分拆出来的滔搏单独赴港上市，市值一度大增。

采写：南都记者 黄培