七年前的失误：英特尔错失OpenAI 30%股份，如今市值命运如何？

每经记者：文巧 每经编辑：孙志成,兰素英

美国芯片巨头英特尔近日可谓麻烦不断。

在2024财年第二季度业绩和第三季度指引“爆雷”后，英特尔又被股东告上了法庭，被指控“欺诈性地隐瞒了公司存在的问题”。

事实上，英特尔原本有机会在人工智能（AI）时代占据先发优势，但却错失了良机。据路透社报道，英特尔曾在2017年和2018年探讨过对OpenAI的投资，但最终决定放弃这笔交易。

实际上，过去几十年，英特尔一直主宰着全球芯片制造业，随着AI时代的开启，这个曾经的“蓝色巨人”并没有想象中的一帆风顺。与竞争对手英伟达和AMD相比，除了一些带有NPU（神经网络处理器）的笔记本电脑芯片外，英特尔在AI产品方面并未取得大的突破。

决策的失误以及产品的研发迟滞也传导至英特尔的股价。今年以来，英特尔股价已累计下跌60.27%，市值也跌破1000亿美元，至810亿美元，和曾经自己看不上眼的OpenAI（目前估值约800亿美元）估值相当。接下来，英特尔还有机会扭转局势吗？

错过苹果，又错过OpenAI

当地时间8月7日，路透社援引四位知情人士的话称，2017年和2018年，英特尔有机会以10亿美元收购OpenAI 15%的股份。当时的OpenAI还只是一个刚起步的非营利性研究机构，致力于生成式AI这个鲜为人知的领域。

知情人士还透露，如果英特尔以成本价向OpenAI提供硬件，它还可以再收购15%的股份。消息人士表示，彼时OpenAI对英特尔的投资很感兴趣，因为这可以减少其对英伟达芯片的依赖，并允许这家初创公司建立自己的基础设施。

然而，英特尔最终决定不达成这笔交易，部分原因是时任首席执行官鲍勃·斯旺认为生成式AI模型不会很快进入市场，英特尔难以快速获得回报。另外，英特尔的数据中心部门也不想以成本价生产产品。

随着ChatGPT在全球的大获成功，OpenAI成为AI领域的“宠儿”，估值也达到约800亿美元。而英特尔这家曾经引领计算机芯片领域的巨头此后在AI霸权争夺战中逐渐落败。据路透社报道，接受采访的前高管和行业专家表示，事后来看，（投资OpenAI）这笔交易对英特尔来说是一次错失的机会。而这只是英特尔遭遇的一系列战略失误之一。

拒绝OpenAI之前，英特尔还曾拒绝过苹果。英特尔前CEO保罗·欧德宁在2013年卸任时接受的一篇采访中表示，他亲自否决了将英特尔处理器应用于第一代苹果iPhone的机会。

“最终，我们没能赢得这场竞争，或者说放弃了。如果我们当时这么做了，世界就会大不相同，”欧德宁在访谈中表示，“当时是iPhone推出之前，没有人知道iPhone的走向……他们只对一款芯片感兴趣，他们愿意支付一定价格，而且这个价格低于我们预测的成本。这不是那种可以用数量来弥补的事情。”

欧德宁补充称，“事后看来，预测的成本是错误的，而实际数量是任何人想象的100倍。”

最后，苹果选择了搭载Arm芯片，并协助Arm占领了绝大多数的智能手机芯片市场。2021年，英特尔推出了Atom系列试图抢占智能手机芯片市场，但是并未成功，并于2016年宣布取消了该系列芯片的研发。

英特尔市值已跌破千亿美元 远低于曾经的“小弟”

此外，英特尔在GPU领域的反应迟缓也屡受诟病。

市场分析机构Futurum集团CEO丹尼尔·纽曼表示：“从历史上看，英特尔一直是一家推动前沿技术发展的公司。”但在基辛格（现任英特尔CEO）上任之前，该公司“错过了AI转型”，“而英伟达、AMD和台积电等制造可用于加速AI技术的半导体芯片的公司填补了市场空白”。

据外媒，四位了解公司计划的前英特尔高管表示，二十多年来，英特尔一直认为，像台式机和笔记本电脑所使用的CPU，可以更有效地处理构建和运行人工智能模型所需的处理任务。一位知情人士表示，英特尔工程师认为竞争对手英伟达和AMD所采用的图形处理单元 (GPU) 视频游戏芯片架构相对“丑陋”。

事实是，研究人员随后发现游戏芯片在处理构建和训练大型AI模型所需的大量数据处理方面比CPU效率高得多。GPU是为游戏图形设计的，因此它们可以并行执行大量计算。而英伟达也因此迅速占领了AI芯片市场。

日本投资银行大和的分析师 Lou Miscioscia 表示：“当AI出现时……英特尔没有在正确的时间推出正确的处理器。”

2023年9月，英特尔首次在硅谷提出了AI PC概念，然而，相关产品却未及时跟上，其AI PC芯片Lunar Lake定于今年九月份正式推出。由于不够及时的市场反应，来自微软的订单也丢了，微软在其最新的笔记本电脑（包括Surface Laptop和Surface Pro）中放弃了英特尔芯片，并与高通独家合作推出了Copilot+PC 计划，而无需等待英特尔的新旗舰笔记本电脑芯片加入其中。

一再失误的决策和产品设计方向也影响了英特尔的业绩表现。8月1日公布的财报显示，在截至6月30日的2024财年第二财季，英特尔营收和利润表现均远逊于市场预期，这也导致公司股价在业绩公布的次日大跌26%，创下1982年以来的最大单日跌幅。

年初至今，英特尔已经累计下跌60.27%，市值也跌破1000亿美元，至810亿美元左右。反观其曾经的“小弟”，截至发稿，英伟达市值已超过2.43万亿美元，台积电市值也达到8040亿美元，高通市值为1739亿美元，就连只设计芯片的AMD市值也达到了2082.5亿美元。

被股东告上法庭 英特尔还有机会逆转局势吗？

来自股东层面的压力也是英特尔近期不得不面对的麻烦。

当地时间8月7日，据外媒报道，英特尔股东在旧金山联邦法院对英特尔提起集体诉讼。股东称英特尔“欺诈性地隐瞒了公司存在的问题”，这些问题导致其业绩疲软、裁员并暂停分红，公司市值在发布最新财报后的一天内蒸发超过320亿美元。除了英特尔公司外，英特尔CEO帕特里克·基辛格、CFO大卫·津斯纳也被列为被告。

股东们指出，英特尔的最新财报显示出其代工业务进展不顺，在营收下降的情况下运营成本还在上升，这让公司股东感到措手不及。他们认为，英特尔在今年1月25日至8月1日期间，对其业务和制造能力的重大虚假或误导性陈述推高了其股价。英特尔尚未对此事作出回应。

实际上，对于公司的代工业务，基辛格也有自己的安排。在他的领导下，英特尔正试图在两个方面迎头赶上：一方面，作为一家无厂半导体设计公司与英伟达和AMD竞争，另一方面作为一家代工厂与台积电竞争。

代工厂方面，英特尔正在进行大规模投资。该公司计划在未来五年内投资1000亿美元在美国建造新工厂并扩建现有工厂。基辛格希望，到2030年，英特尔能成为全球第二大代工厂，仅次于台积电。英特尔相信，到2030年每年实现150亿美元的外部代工收入的目标仍然可以实现。

不过，在设计AI芯片方面，该公司已经远远落后。今年，该公司预计其AI芯片Gaudi的销售额为5亿美元。相比之下，英伟达每季度的AI芯片销售额为200亿美元。在标准数据中心芯片和AI产品领域，AMD也是个强劲的对手。财报显示，英特尔第二季度数据中心业务收入下降3%。与之对比，AMD同期数据中心业务收入增长115%。

原英特尔图形部门战略高级总监Ryan Shrout对Gaudi芯片有着很强的信心。他表示，“它（Gaudi）具有价格优势和多种架构特性，有助于它在标准GPU加速器中脱颖而出。”不过，他也强调，如果英特尔领导层不能为Gaudi制定一个有凝聚力的销售和营销策略，不知道他们还能得到多少机会。

另外值得一提的是，在AI芯片市场取得成功不仅仅取决于芯片本身。英特尔还拥有一个软件平台CUDA，允许客户对芯片进行微调。这也将成为英特尔接下来的竞争优势。

基辛格预测，到2026年，随着AI PC在PC市场占据一半以上的份额，英特尔的这些投资都将获得回报。

记者|文巧实习记者|岳楚鹏

编辑|孙志成 兰素英 杜恒峰

校对|赵庆

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