巨头对小游戏的热爱：传媒行业的新趋势

国庆前一周传媒（申万）指数下跌5.74%，位居32个行业第30名，弱于上证中小（下跌2.60%）、上证指数（下跌3.12%）、深证成指（下跌4.55%）、沪深300（下跌3.49%）、创业板指（下跌4.87%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、富春股份、中文在线、值得买、蓝色光标等。

传媒行业多公司Q3业绩预喜，小游戏获巨头青睐。从已发布第三季度报告或业绩预告的公司来看，影视院线、游戏、广告营销板块实现较高的同比增长，主要得益于疫情压制因素消散、优质供给释放带来需求回暖等。小游戏商业模式获腾讯投资青睐，根据Gamelook报道，近日，广西腾讯创业投资有限公司参投休闲游戏研发商壹多互娱，持股9.61%。与APP游戏相比，小游戏对研发及买量投入要求更低，用户在微信、抖音平台上便可快速进入游戏，上手难度更低、更易操作，变现上则是融合了广告与内购两种模式。根据6月微信公开课数据，微信小游戏用户总量突破10亿，MAU超4亿，上半年流量变现和广告推广规模实现30%以上的增长；根据抖音在ChinaJoy活动的分享，上半年抖音小游戏消耗规模实现10倍增长，预计下半年将实现20倍增长。修图、生产力、教育方向AI应用流量增速可观。根据aicpb.com发布的AI产品榜，9月全球下载量TOP 20的AI应用中，生产力、图片及视频编辑类AI应用下载量最高，其中ChatGPT以700万下载量居于9月榜首，其当月营收预计达300万美元；美图秀秀居于第二，其9月下载量达200万，当月营收预计达300万美元。在9月全球访问量增速最快的AI应用中，CheggMate以110.8%的环比增速居于榜首，其9月访问量达5190万次，Q-Chat、Turnitin等AI教育亦实现环比迅速增长，或与9月开学后学生需求增强相关。修图、生产力、教育为当下用户需求最强的C端AI应用方向，也是最易迭代升级的方向，相关标的有望受益。受益标的：美图公司、世纪天鸿、盛通股份、南方传媒、山东出版、中原传媒、皖新传媒等。风险提示：AI商业化不及预期，监管政策风险等。

本文源自券商研报精选